江河幕墙(601886):增资港源装饰,内装发展再迈一步
2013-03-24 15:32:39   来源：北京江河幕墙股份有限公司   评论：0 阅读量：10

江河幕墙(601886):增资港源装饰,内装发展再迈一步

    ■民生证劵
    增资港源装饰,内装里程再迈一步,港源装饰有望今年完成控股

        公司12年11月签订的港源装饰收购协议约定收购将分三步,12月公司完成第
一步,通过收购江河创展持有港源装饰12.5%股权.现在公司实行第二步通过增资港源
装饰实现持股38. 75%.进展迅速,预计增资近期完成,内装发展再迈一步.增资后将实
行第三步,以换股计划最终对港源装饰控股65%. 按照收购进展迅速,公司高效推进作
风来看,第三步有望今年启动并完成. 有望今年完成控股港源装饰65%,将为公司贡献
重要利润.按今年38.75%股权并表,港源装饰12-13年复合增长率30%的假设条件,那么
港源装饰今年将贡献3500万的利润,我们认为超过此预期的可能性较大

        内外装协同效应显现并加速,内装发展迅猛,一季度内装订单靓丽

        公司内外装协同发展体制已进入正常轨道,效应开始显现并加速,今年3月承

达装饰便在内外装协同下与外装幕墙一起中标澳门星丽门内外装饰四项目,其中内装
工程中标达7.88亿港元.我们预计2013年一季度,承达装饰新签订单已达10亿左右,相
对于承达装饰2012年全年20-25亿的新签订单规模,内装发展迅猛. 我们认为,公司内
外装业务协同发展的管理激励体制运行效果显著,发达的幕墙营销网络为内装提供强
大的营销支持,内装业务订单释放在加速。