水泥价格已经超季节性上涨 价格上涨态势有望延续 水泥行业将迎来布局机会
2013-04-12 23:30:46   来源：广发证券   评论：0   阅读量：10

　　二季度有望成为业绩增速由负转正的拐点

　　我们在前期报告中一直强调：水泥行业的盈利周期性变化非常显著；从A 股市场来看，水泥行业“趋势投资”的特征也很明显：如果以季度为时间单位衡量，龙头公司盈利和估值、股价基本保持同步变化。

　　以海螺水泥为例，自2012 年3 季度盈利增速见底后，4 季度以来出现改善，按照目前量价态势，预计2013 年2 季度将继续改善，并且2 季度有望成为盈利增速由负转正的拐点。

　　上调行业评级至“买入”

　　我们从年初开始，一直强调2013 年水泥行业的整体观点：行业需求弱复苏，行业仍以结构性机会为主。结构性机会具体体现在——基本面层面，寻找供给改善明显和需求较快增长的区域；股票层面，需要关注估值和基本面匹配情况，在市场预期悲观或者基本面超预期之时可考虑配置。

　　我们曾指出：我们倾向于3-4 月份后行业基本面和盈利将复苏改善，我们认为水泥行业2 季度有望再次迎来布局机会。

　　从目前情况来看，一是3 月中下旬的价格表现超预期，二是预计1 季度龙头公司的销量和盈利也有超预期点(虽然盈利增速虽然相比去年4 季度有所下滑)，并且这种态势有望延续；我们维持前期判断，水泥行业2 季度将再次迎来布局机会，上调行业评级为“买入”，具体标的我们建议重点关注供需关系较好的海螺水泥、冀东水泥

　　风险提示

　　固定资产投资增速回落，2 季度旺季需求受天气影响低预期，信贷和房地产调控超预期。